阿里巴巴、腾讯、好意思团行将发布最新财报开yun体育网，多家机构发布前瞻叙述，大宗瞻望三大互联网巨头事迹将有所改善。

摩根大通瞻望，阿里巴巴受益于电商 GMV 回温煦老本限制，盈利武艺有望擢升。第三财季总收入同比增长 8%，较商场预期高 1 个百分点。淘天集团退换后利润将复原正增长，瞻望同比增长 6%。

野村瞻望，获利于游戏业务的强盛进展和视频号告白的增长，腾讯 Q4 总收入或同比增长 8%。瞻望第四季度在线游戏板块收入同比增长 15.6%，较第三季度的 13% 进一步提速。

野村还瞻望，好意思团四季度总收入同比增长 20% 至 881.3 亿元，利润同比大增 197% 至 94.5 亿元，但 2025 年或濒临增长放缓的挑战，来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加重。

阿里事迹前瞻：电商 GMV 回暖提振盈利，第三财季总收入同比增长 8%

摩根大通最新叙述指出，阿里巴巴集团 2025 财年第三季度（当然年 2024 年第四季度）或迎来国内电商中枢野心全面改善。

摩根大通瞻望，阿里第三财季总收入同比增长 8%，较商场预期高 1 个百分点，增速较上季度的 5% 较着擢升。中枢驱能源来自国内电商与云业务：

GMV增速回暖：淘宝 / 天猫 GMV 增速环比改善，双十一大促时间进展强盛印证消耗者心智份额擢升。CEO 吴泳铭此前在事迹会上强调，"双十一"促销时间淘宝和天猫结束了 GMV 的强盛增长，印证了这一趋势。

CMR加快增长：自 2024 年 9 月起，淘宝启动征收 0.6% 的基础软件就业费，这将激动中枢客户顾问收入（CMR）增长率从上季度的 2.5% 提高到本季度的 6%。

摩根大通预测，获利于增量变现和感性投资，淘天集团退换后息税摊销前（EBITA）利润将复原正增长，瞻望同比增长 6%。但叙述同期指出，曩昔几个季度淘天集团的利润执续正增长的可见度或较低，原因包括：新任 CEO 可能推广不同的实验策略、历害的商场竞争环境以及阿里巴巴投资周期所处的阶段（2025 财年是淘天集团三年投资周期的第一年，可能更侧重 GMV 和 CMR，对利润的关怀度相对较低）。

叙述还指出，阿里巴巴近期手脚频出，为业务注入新动能：

生态互通增量：与微信支付互联互通有望掀开用户增长天花板，商户预算从抖音回流至淘天平台的趋势初现；

变现率擢起飞间：现时淘宝平台变现率低于行业水平，买卖化后劲尚未竣工开释；

剥离非中枢钞票：银泰、高鑫零卖等钞票顾问瞻望在 2025 财年第四季度产生 220 亿元一次性赔本，但将激动 2026 财年退换后 EBITA 利润率从 45% 升至 54%，带动利润增长 13%。经退换后，摩根大通瞻望 2026 财年收入较商场预期低 8%，但净利润率先 13%，净钞票收益率（ROE）有望改善。

除电商板块外，云业务收入同比增速或从 7% 反弹至两位数，主因低基数效应及政企数字化需求开释。摩根大通保管基于 12 倍 2026 财年预期市盈率的估值框架，标的价对应 125 好意思元 /120 港元，较现时股价潜在涨幅达 34%。

腾讯 Q4 前瞻：收入同比增长 8%，游戏业务强盛拉动盈利超预期

野村最新预测清楚，腾讯控股 2024 年第四季度事迹或接续增长势头，总收入或同比增长 8%，与商场预期基本执平。每股盈利瞻望大幅增长 28%，较商场预测率先 4%，主要受益于毛利率执续扩展。

叙述指出，视频号告白等高利润率业务收入占比擢升，激动季度毛利率同比上升 3.3 个百分点至 53.2%，成为盈利超预期的要津身分。

在线游戏板块进展亮眼，瞻望第四季度收入同比增长 15.6%，较第三季度的 13% 进一步提速。其中国内游戏收入同比增长 18%，外洋商场收入同比增长 12%，外洋收入占游戏总营收比重安详在三分之一。

告白业务增速或环比放缓，瞻望第四季度收入同比增长 13% 至 338 亿元东谈主民币，低于第三季度的 17%。其中，视频号告白接续高增长，受益于点击率及视频播放量擢升，收入同比激增近 50%；但腾讯视频、迁徙告白定约等传统告白资源受消耗需求疲软连累，增长能源不及。

野村瞻望，金融科技及企业就业板块（FBS）进展柔顺，瞻望举座收入同比微增 3%。

基于毛利率改善预期，野村将 2024 财年净利润预测上调 2%，2025 年预测保管不变。现时股价对应 2025 年预测市盈率仅 15 倍，低于标的价隐含的 19 倍市盈率。野村保管对其"买入"评级及 500 港元标的价，较现价存在约 27% 上行空间。

好意思团 Q4 事迹前瞻：收入同比增长 20%，到店业务利润率擢升

野村证券最新发布的好意思团 2024 年第四季度财报前瞻叙述清楚，公司本季度收入和利润瞻望将允沟通场预期，但 2025 年中枢业务增速可能放缓。

野村瞻望，好意思团四季度总收入同比增长 20% 至 881.3 亿元，利润同比大增 197% 至 94.5 亿元，与商场预期基本一致。分业务看：

外卖业务：收入瞻望增长 15% 至 436.8 亿元，单均利润（UE）同比擢升 32% 至 1.17 元 / 单，主因补贴效果优化及订单密度加多。

到店及酒旅：收入或增长 25%，营业利润率同比擢升 3.6 个百分点至 32.3%，餐饮畛域上风褂讪，但抖音在旅游细分商场的快速浸透可能带来弥远压力。

外洋布局：旗下外卖品牌 Keeta 自 2024 年 9 月起已扩展至沙特阿拉伯 7 个城市，国际化政策初步落地。

叙述指出，2025 年好意思团的中枢挑战将来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加重。瞻望外卖业务 2025 年收入增速将放缓至 10%，低于商场预期的 13%。

尽管野村预测，2025 年到店收入增长 23%，但对商场预期的 35% 营业利润率执严慎气魄。近期推出的"神会员"（SHY）筹画旨在通过交叉销售自如到店业务，但有分析指出其算法效果不及可能遣散短期生效。

野村保管对好意思团的"买入"评级，标的价 212 港元，较现时股价（150 港元）有 40% 的高涨空间。

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